对美国“两房”危机的看法

根据《华尔街日报》社论,美国政府接管了“两个房间”鸭脖官网 ,“这是我们时代最糟糕的政治丑闻之一。”面对当今动荡的住房金融市场,美国政府紧急宣布,从现在开始,它将接管美国的两个主要抵押贷款融资机构房利美和房地美。自次贷危机爆发以来,这也已成为美国政府最重要的救援行动。 70年来,美国抵押贷款市场经历了“国有化-私有化-再国有化”的循环。对于美国政府来说,这种轮回完全是不得已的做法;对于那些相信自由市场的人来说,这不是历史的逆转!在资本市场上,美国财政部长保尔森被誉为“汉克飓风”。 《华尔街日报》评论他的风格“喜欢在数据和细节中埋头”并且大胆地表现。 “他可能会在下订单后几个小时内打电话了解进度。” “两个房间”的历史可以追溯到罗斯福的《新政》。 1938年,罗斯福成立了房利美,以促进房地产市场的发展。主要业务是在美国二级市场购买住房抵押贷款,并通过向投资者发行机构债券以较低的成本筹集资金,以获得证券化抵押债券以赚取利润。作为一家垄断性的国有企业,房利美(Fannie Mae)从此成为了提供美国抵押资金的总后台。 1970年,为了增强竞争力,另一个姊妹公司-弗雷迪·马克(Freddie Mac)诞生了。

尽管后来为了盈利目的将“两个房间”重组为私人企业,但它们仍称为政府赞助企业,简称GSEBG视讯 ,意为“政府授权企业”。一种特权。作为一家私营公司经营,并得到国家的支持,这棵大树得到了保证。美国住房信贷市场上的“两套房子”可以说是一场风暴。它持有或担保的抵押贷款总额约为5.3万亿美元,占美国抵押贷款总额的一半。随着美国房地产泡沫的破裂,次级抵押贷款危机愈演愈烈,“两套房子”的地位日益突出。投资者回避高风险的“有毒”债券。为了确保投资安全,他们都在政府担保的背景下转向“两所房子”。但是祸根早已埋葬了。为了占领更多的市场,在2006年住房市场爆发之初,“两套房子”发行了更多风险类型的贷款,包括处于高品质和高风险之间的Alt-A贷款。它发行给没有提供所有收入或财产证明的借款人。尽管Alt-A贷款的风险要低于次级抵押贷款。但是,随着次级抵押贷款问题变得严重,房屋价值急剧下降,Alt-A贷款也很难独自生存。尽管Alt-A贷款仅占“两房”业务的10%,但第二季度来自Alt-A贷款的坏帐约占损失的一半。盲目扩张和过度投机将带来灾难。

在过去的四个季度中,“两房”损失已达140亿美元。但是,据估计,随着更多坏账的披露,损失将大大超过这一数字。 “两房”危机加剧了投资者的恐慌情绪,其股价在过去一年中暴跌了约90%。 “两房”倒塌的危险随时存在,受到“两房”危机的拖累,全球金融市场动荡不安。因为将“两房”带回到“国有化”的成本很高,所以它不仅违反了市场法律,而且迫使美国政府承担沉重的财政负担,并且不可避免地会引起政治争议。 。从根本上讲,这不符合共和党的一贯作风。自“里根革命”以来,共和党一直相信经济自由放任。高盛(Goldman Sachs)的前负责人鲍尔森(Paulson)是自由市场经济的支持者。但是问题的严重性迫使鲍尔森采取了“国有化”措施。保尔森在7日宣布要收购“两个房间”时,强调指出,考虑到“两个房间”的规模及其对金融体系的重要性,“两个房间”中任何一家公司的倒闭将“对美国和世界有害。金融市场引起了极大的动荡。”因此,接管两家公司是当前保护市场和纳税人的“最佳方法”。保尔森的“国有化”计划分为四个部分:收购,注资,对抵押贷款支持证券(MBS)市场的直接支持,在收购方面凤凰彩票首页 ,“两个房屋”的首席执行官被下令离职联邦住房金融管理局(FHFA)是美国国会今年夏天成立的一个新机构,负责管理这两个机构乐鱼体育 ,接管了“两房”的日常业务。任命这两家公司的新领导人。

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保尔森表示,收购的目的是“重建(市场)对这两个机构的信心,增强它们履行职能的能力,并减少直接导致市场不稳定的系统性风险。”在注资方面,美国财政部最初向每家公司注资10亿美元。但是,通过购买优先股,美国政府可以向两家房地产公司分别注资1,000亿美元。但是,财政部还表示美国两房危机,预计两家公司不需要太多资金。作为交换,财政部将获得相当于每家机构7 9. 9%所有权的常规费用,股息和股权担保。第三步,财政部将设立投资基金,从公开市场上的“政府资助机构”购买MBS。该基金的规模尚未确定,未来购买的金额和时间将由财政部全权决定。这将有助于消除对MBS市场运作不佳的担忧,并降低市场融资成本。第四步,财政部将为“两房”建立专门的短期贷款机制,以提供两机构所需的资金。但是,随着前三步的实施,第四步不太可能投入使用。这项重大的救援行动无疑将对美国房地产市场产生深远影响。从未来发展的角度来看,结果将彻底重塑美国的房屋金融体系,“两房”之类的大公司很可能会分裂。约翰·霍普金斯大学经济学教授布特利对《新民周刊》表示,“两房”问题表明美国住房金融市场存在问题,“两房”模式很可能无法保留。

美国总统布什表示美国两房危机,本届政府对房利美和房地美采取的紧急措施将继续,直到这两个机构的角色重新定位。他说:“必须对其进行改革,以使它们不再给我们的经济或金融体系带来此类风险。”作为资本市场的资深人士,鲍尔森显然还精心选择了拯救市场的时间。为了避免周一全球股市继续出现恐慌暴跌,在7月(星期日)中午进行选择,这将使美国金融市场恶化。接管“两个住房”不仅是自次贷危机爆发以来美国政府采取的最重要的救援行动,而且是美国历史上规模最大,最复杂的救援计划之一。外界普遍认为,美国政府对“两个住房”的收购表明了美国政府挽救市场的决心,并有助于缓解当前金融市场的恐慌气氛。美联储主席伯南克认为,这一必要举动有利于促进美国住房和金融市场的稳定,并且财政部购买优先股将作为抵押品“在当前市场异常动荡期间”。信贷市场。”贷款公司提供“关键支持”。布什还呼吁美国人民对经济充满信心。他在一份声明中说:“美国人民应该相信,今天采取的行动将增强我们承受住房市场调整的能力,对于经济恢复更快和可持续的增长轨道是必不可少的。这一消息更加流行。 “两房”持有或担保的超过5万亿美元的住房抵押贷款中,约3万亿美元由美国金融机构持有,约1.5万亿美元由外国投资者持有。

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如果“两院”倒闭,将对金融市场和世界经济的稳定产生灾难性影响。当然,美国还将面临主权评级下降的风险,这将对美元的国际地位产生根本影响。因此,许多海外投资者也为美国政府的收购松了一口气。拥有“两房”债券的巴林“海湾金融住房”公司首席经济学家阿拉·尤素夫说,美国政府早就应该采取这样的行动,这将帮助海外投资者增强对美国市场的信心。摩根士丹利(Morgan Stanley)的澳大利亚经济学家杰拉德·米纳克(Gerard Minack)表示,如果该计划能够成为信贷危机的“转折点”,那么它将为市场提供喘息的空间。根据美国机构的数据,中国是美国机构债券的最大单一持有者,持有规模为3,760亿美元。也许是由于投资风险,在美国政府宣布收购“两房”之前,中国已经减少了对相关投资的持有量,或者这也迫使美国政府加快了“两房”的收购速度。 。 “两房”的“国有化”在一定程度上避免了中国海外投资可能发生的巨大风险和损失。世界银行驻中国代表处前首席代表告诉《新民周刊》,考虑到中国在“两院”中的巨额债券,中国从美国政府的“国有化”行动中受益匪浅。参加瑞士巴塞尔国际清算银行的央行行长周小川对媒体表示,他认为美国政府对房利美和房地美的救助是积极的,这对于中国投资者来说也是一个举动。 。好消息。

本月8日,承接“两个房地产”国有化的好消息,全球股市暴涨。纽约道琼斯指数上涨2. 58%,东京日经指数上涨3. 38%。香港恒生指数上升4. 3%。当然,中国股市是一个例外。上证指数在8日跌破2200点,跌幅2. 68%。尽管美国政府对市场的拯救受到了欢迎,但这并非没有争议。一些经济学家认为,“两院”完全基于其重要性“绑架”了美国政府,从而迫使政府用纳税人的钱来支付这两家公司不负责任的市场行为。这违反了市场经济。的行为。但是,在回应外界批评时,鲍尔森还辩称,与政府接管“两所房屋”的巨额资金相比,“两所房屋”倒塌所造成的破坏要严重得多。该问题可能仍然存在。 《华尔街日报》的评论认为,尽管投资者可能将政府对“两个房间”的收购视为一种良药,并认为这标志着美国银行体系乃至股市的重大转折点,但“还没结束。”这是因为欧美主要银行都存在“两房”面临的资金短缺问题,政府无法像“两房”那样救助它们。美国八家银行今年已经破产。美国银行业监管机构联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corporation)主席希拉贝尔(Hirabel)警告说,美国大约8500家银行中有90家在今年第一季度出现在“问题性机构”名单中。而且,“两房”投机最终被政府接管,这可能使投资者对监管指标产生怀疑。

因此,美国媒体认为:“对房地美和房利美的救援行动寄予过大希望的银行投资者最终可能会自杀。”此外,距离次贷危机爆发已经一年了。为什么美国政府的救援行动至今尚未实施?一些分析人士认为,这与美国政治界的麻木和利益有关。尽管几年前美联储官员警告“两院”问题,但由于“两院”的游说和压力,“两院”得到了加强。监管动议最终中止。根据《华尔街日报》关于日本的社论,“这是我们时代最糟糕的政治丑闻之一”,而现在唯一的好地方是“我们可以永远掩埋这些不死的恶魔”。

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